事变：公司颁布2025年三季报，2025年前三季度实行营收78.58亿元，同比+18.09%，实行归母净利9.01亿元（扣非7.80亿元），同比+20.53%（扣非同比+26.19%）。25Q3单季度实行营收31.75亿元，同比+60.16%，实行扣非净利3.22亿元，同比+65.50%。

　　Q3结余本领明显提拔。第三季度，得益于环保及绿电营业放量，公司营收及利润实行大幅增进，申报期公司功夫用度率低浸、结余本领小幅提拔：公司发卖毛利率、净利率差异为23.76%、9.99%，同比差异-0.59pct、+0.24pct；发卖功夫用度率12.19%，同比-2.53pct；申报期公司ROE(加权)7.34%，同比-0.62pct。公司欠债率低浸，有息欠债率处于较低处所：申报期公司资产欠债率62.01%，同比-6.89pct，有息欠债率16.75%，同比-6.34pct。现金流处于较好程度：申报期公司经现净额7.64亿元，同比-34.37%，净现比0.97。

　　环保：正在手订单富裕，火电范畴景心胸高。年头至申报期末公司新增环保修造工程合同76.26亿元，个中电力行业占比61.51%，非电行业占比38.49%；申报期末公司正在手环保修造工程合同197.41亿元，订单储藏富裕。新一轮煤电项目扶植和现役机组的环保改制带来确定性需求，公司技能上风卓越、项目经历丰盛，龙头职位连接强化。

　　新能源：矿山绿电事迹放量，储藏项目富裕。前三季度公司绿电营业大幅放量，实行净利1.7亿元，公司盘绕股东紫金矿业绿色矿山需求，已修成干净能源装机超1GW，近期布告刚果（金）140MW水电项目、麻米措420MWp源网荷储一体化项目等，策划项目储藏富裕，成为公司事迹增进的首要引擎。

　　投资发起：估计公司2025-2027年归母净利润11.64、14.25、16.66亿元，对应PE差异为17.34x、14.16x、12.11x，公司盘绕紫金矿业开拓矿山绿电，结余本领强，事迹增进确定性高，支持“引荐”评级。